《港湾商业观察》黄懿
今年3月,广东荣业食品有限公司的控股公司Wing Yip Food Holdings Group Limited(下称“荣业食品”)向美国SEC递交了纳斯达克上市申请。
据悉,2023年11月,商务部宣布移除了一批共计55家因长期经营不善而陷入困境的老字号品牌。荣业食品选择再次在纳斯达克IPO,更是一次老字号品牌对海外资本市场进一步尝试的步伐。
01
下调募投金额,市占率不高
在9月9日更新的招股书中显示,荣业食品已调整其融资策略,计划以每股4至5美元的价格发行200万股美国存托凭证(ADS),旨在筹集约900万美元资金,较原定目标缩减20%。
公司估计,在扣除预计承销折扣、非实报实销费用准备金和应付的预计发行费用后,如果承销商不使用超额配售选择权,公司将从本次发行中获得约655万美元的净收益,如果承销商全部行使超额配售选择权,公司将从本次发行中获得约782万美元的净收益。而上述的2个数据,在前一版本的招股书中分别为841万美元和996万美元。
此外,2018年,荣业食品已在韩国交易所上市。但是目前版本的招股书披露的主体是通过中国大陆的运营子公司,并没有披露相关海外业务的运营数据。 据此前消息,荣业食品原计划倾向于港交所上市,但是考虑到在韩国上市更兼具品牌推广功能,所以最后选择了韩国。2018年,荣业食品便成功在韩国KOSDAQ上市,股票代码为900340,发行价为1800韩元。截至招股书日期,荣业食品已发行和流通共计4797万股。
根据Frost & Sullivan制作的行业报告显示,2022财年,根据中国大陆腌腊肉制品的零售额,荣业食品以9.2%的市场份额排名第二。按照荣业食品的说法,中国大陆腌腊产品市场集中度较高,前五大加工商占据36.7%的市场份额。 其中,荣业食品和市占率第一的公司的市占率相差5.6个百分点,腌制肉制品零售额相差5.48亿人民币。
与此同时,国内广式腌腊产品市场同样较为集中,按2022年零售销售金额计,前五大加工商占市场份额的55.4%。荣业食品的广式腊味产品零售销售金额排名第二,2022年市场份额为17.9%,和市占率排名第一的公司相差10.9个百分点。
结合两种产品的市占率情况来看,腌制肉制品的市场格局明显要比广式腊味的要分散一些,在此情况下,荣业食品在广式腊味上的市占率落后于第一名的幅度更大一些,作为一家广东老字号,如何维系和增加消费者数量也是值得思考的问题。
知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示,“荣业食品从韩国到纳斯达克的市场跨越显示了其国际化战略的决心。这一跨越有助于公司接触更广阔的资本市场,筹集更多资金以支持其全球扩张。然而,美国市场的消费者口味和文化背景与东北亚差异较大,推广腊肠产品面临挑战。但荣业食品可通过市场调研、产品改良和营销策略本地化 来提升推广可能性。”
詹军豪进一步表示,“荣业食品作为老字号,深耕本土市场与打开境外市场应并重。本土市场是其根基,需不断创新以保持竞争力。同时,境外市场潜力巨大,尤其是高品质、有特色的食品需求旺盛。通过国际化战略,荣业食品不仅能拓宽融资渠道,还能提升品牌影响力,实现更长远的发展。因此,两者应相辅相成,共同推动品牌成长。”
02
上半年腌制肉制品收入大幅下滑,电商销售占比过低
财务数据方面,2022年至2023年及2024年6月30日(报告期内),荣业食品的收入分别为1.31亿美元、1.34亿美元、6862.82万美元;净利润分别为1119.398万美元、1400.99万美元、887.99万美元;毛利率分别为33.91%、35.13%、34.95%。
荣业食品的收入主要来自腌制肉制品、零食产品和冷冻肉制品的销售。报告期内,来自腌制肉制品的收入占比分别为67.58%、62.11%及57.93%。其中,猪肉腊肠的收入占比分别为40.86%、36.24%、36.87%,毛利率分别为30.98%、33.03%、37.23%;腌制猪肉的收入占比分别为14.64%、16.39%、13.04%,毛利率分别为40.29%、39.71%、39.07%。
此外,来自零食产品的收入占比分别为27.45%、32.55%、36.75%,毛利率分别为34.86%、35.78%、26.37%;冷冻肉制品的收入占比分别为4.96%、5.34%、5.32%,毛利率分别为40.75%、43.22%、41.99%。
由此可见,腌制肉制品是荣业食品的最主要产品。而2024年上半年,腌肉产品销售收入减少了461万美元。荣业食品指出,腌制肉制品收入减少主要是由于平均单位销售价格从每公斤8.53美元下降至截至每公斤8.16美元,导致收入减少210万美元;销量从5739吨下降至5628吨,导致收入减少91万美元,及业务报表适用的货币汇率波动影响。
在销售渠道上,荣业食品未能抓住电商平台带来的机遇的情况,同样值得重视。 截至招股章程日期,公司的产品主要透过7家自营店铺、72家分销商(包括主要零售网点和超市)及7家电子商务平台(包括公司拥有的一个平台)在中国大陆18个省份进行营销和销售。
值得注意的是,荣业食品所有的自营门店均位于中国广东省,平均每家门店的建筑面积为108.73平方米,从独立第三方租赁。2022年至2023年及2024年6月30日(报告期内),自营店铺的数量没有发生变化,在此期间,公司分别拥有7家、7家和7家自营门店;通过自营店销售所得的收益分别约为1006万美元、2027万美元及2094万美元,分别占总收益约14.66%、15.5%及15.62%。
在电子商务平台渠道上,荣业食品于2018年推出了网店——永业商城,其首要目标客户是批发商和团购商,他们以折扣价批量购买公司的产品。 与此同时,荣业食品还在第三方在线市场建立了业务,包括天猫、京东、Tik Tok(中文版)、快手、拼多多和1688。公司披露称,已建立门店的线上平台数量从截至2020年的4家增加到截至本招股说明书日期的6家。
报告期内,公司通过电商平台销售所得收益分别约为94万美元、292万美元及178万美元,分别占总收益约1.37%、2.24%及1.33%。显然,在电商平台的增速上,荣业食品还有着巨大提升空间。
03
销售费用持续上涨,每年上亿元
虽然销量和产品单价均出现下滑,但是荣业食品在销售费用上的支出不可忽视。
报告期内,公司的销售费用分别为1969.17万美元(约等于1.38亿元人民币)、1955.06万美元、996.98万美元,同比增长-0.72%、36.38%,占比收入分别为15.06%、14.58%、14.53%。
荣业食品指出,销售费用主要包括广告费用;销售和营销人员的工资和佣金;电商平台的运输费和配送费;空间占用费用,例如超市的柜台;以及TikTok、京东、拼多多等电商平台的服务费。 对于2024年上半年销售费用的大幅增长,荣业食品指出,主要是由于广告费用增加281万美元。
与此同时,根据荣业食品披露显示,截至招股书日期,研发部门由51名员工组成,公司还与外部研究机构就开发新产品和产品配方订立战略合作协议。报告期内,公司开发并向市场推出了51款、62款、22款新产品;研发费用分别为410.52万、425.05万、199.65万美元;占比收入分别为3.14%、3.17%、2.91%。
虽说食品企业在研发上不需要太高的投入,但是荣业食品研发新品的数量和研发投入却是都有所下滑,2024年研发的新产品数量能否赶超前一年的水平,有待观望。(港湾财经出品)