在经历两次赴港上市未果后，10月24日，自动售货机行业的头部公司北京友宝在线科技股份有限公司（以下简称“友宝”）终于拨云见日，正式开启招股。公司拟全球发售2257.65万股，其中，香港公开发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权。
据悉，此次股票发售价格为9.4港元-11.4港元每股，招股完成后，友宝将于11月3日在港交所挂牌交易。为保证交易顺利进行，友宝还与奈雪、商汤、DigCom魏晋兵以及深圳马六甲网络科技有限公司等签立基石投资协议，上述机构累计认购1.15亿港元，为友宝上市保驾护航。
友宝成立于2012年3月，公司以自动售货机为核心，通过线上、线下两种渠道销售饮料、食品等日用快消品，并辅之以售货机销售、租赁及售货机广告、陈列等相关增值服务，主要产品有自动售货机、便利柜、售货机与便利柜组合。
招股书援引弗若斯特沙利文数据，以交易商品总额及网络规模计算，于2019年、2020年、2021年及2022年，友宝在中国内地无人零售行业（主要包括自动售货机、无人商店及无人货架）均排名第一。
发展至今，友宝已经建立起覆盖学校、工厂、办公场所、公共场所、交通枢纽及餐厅等消费场景的庞大销售点网络，公司目前拥有61888个自动售货机友宝点位，遍布中国内地157个城市及28个省级行政区，其中有87.3%集中于一线、新一线及二线城市。
随着发展规模的不断扩大，友宝的经营业绩也水涨船高，2019-2022年，友宝分别实现营收27.27亿元、19.02亿元、26.76亿元和25.19亿元，今年上半年，友宝营收仍在不断上涨，达到12.53亿元，同比增加9.6%。四年半时间里，友宝累计营收达到110.77亿元。
根据招股书内容，友宝在线业务主要分为五个板块，分别为无人零售业务、广告与系统支援服务业务、商品批发业务、无人零售机销售与租赁、其他业务五部分。支撑友宝业绩不断增长的，主要是其核心业务无人零售。
2020年，友宝通过类加盟方式，招募合伙人进行合作或投资，友宝在线提供后期日常运营工作，形成无人零售的业务模式，并迅速扩张壮大。以2023年上半年为例，友宝的无人零售业务实现营收9.87亿元，占据公司总收入的比例高达78.8%。
过于单一的营收支柱，除了增加友宝的经营风险，也令其盈利能力屡屡受挫。2019-2023年上半年，友宝的净利润分别为0.4亿元、-11.8亿元、-1.9亿元、-2.8亿元和-1.47亿元。也就是说，撇去2019年的短暂盈利，近三年半来，友宝已经累计亏损17.97亿元。
而造成公司亏损的原因，除了不断扩张的无人零售业务规模，还与其营销支出密不可分。2019-2023上半年，友宝在线的营销费用分别达到10.24亿元、10.84亿元、10.77亿元、11.56亿元、5.45亿元，四年半时间，公司累计营销支出达到48.86亿元。
尽管支出甚巨，但友宝并不担心资金问题，其背后的“金主爸爸”蚂蚁集团，已经累计对友宝投资超过24亿元，蚂蚁集团通过全资子公司上海云鑫创业投资有限公司持有友宝在线16.68%股权，成为其最大的单一机构股东。
有蚂蚁集团作背书，其他投资机构也闻风而动。根据天眼查信息，友宝成立至今已经历至少15轮融资，其中不乏凯雷投资、春华资本、海尔资本、银泰集团、中金公司等知名金融机构。
然而随着无人零售赛道的日益拥挤，友宝的日子愈发艰难。尽管此前大手笔进行营销投入，但其赖以为生的无人零售模式增长并不乐观。2019-2023上半年，友宝在线的点位分别为6.35万个、5.85万个、8.51万个、6.62万个、6.19万个。除了2021年短暂飙至高点外，近一年半来，公司点位出现收缩态势。
伴随近两年新零售的相关概念热潮褪去，资本市场对友宝们的关注度也逐渐下降。在竞争日趋激烈的无人零售市场中，如何尽快扭亏、讲好资本新故事，是友宝近下来的发展重心。
