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财报里的秘密!一文纵览22家LED与显示厂商成绩单​

行家说Display 2021-09-27 08:02 发文

行家说Display 导读:

LED与显示产业的上市企业半年报均已披露。纵观整个供应链厂商的报表,能从其中看出哪些变化呢?接下来一探究竟。

纵览22家企业成绩单排名

上表整理了22家企业今年上半年的营收和净利润情况,并按照整体营收从大到小排名,供应链环节涵盖了LED芯片、LED封装与LED显示屏。(注:厦门信达、东山精密、兆驰股份、士兰微和蔚蓝锂芯的LED业务占比小于25%,非主力业务,故未计入排名)可以看到,今年上半年整体营收排名前十的依次为木林森、三安光电、利亚德、洲明科技、鸿利智汇、国星光电、华灿光电、聚飞光电、乾照光电和聚灿光电。营收排名前十的门槛为9亿元。

前十厂商中,位居第一梯队的为木林森和三安光电。木林森整体营收接近百亿,为91.27亿。接下来是三安光电,营收有了质的飞跃:今年上半年实现同比增长71.38%,从去年H1的35.68亿营收增长到今年H1的61.14亿,显著拉开与第二梯队的差距。

排名第二梯队的为两家头部显示屏厂,利亚德和洲明科技,整体营收为30亿上下。利亚德今年上半年的营收和净利润都有较为明显的增长。洲明科技上半年的营收增幅明显,同比增加57.57%,跻身第二梯队。

第三梯队为鸿利智汇、国星光电与华灿光电。整体营收在20亿到15亿之间。三家厂商的营收净利均有较大幅度的增长。其中鸿利智汇营收增长50%,净利大增约260%,国星光电扣非净利润增幅明显,为88.44%。华灿光电营业收入增长了50%。

接下来为聚飞光电、乾照光电和聚灿光电。聚飞光电营收11.4亿,同比增长13.93%,进一步巩固10亿级门槛。乾照光电和聚灿光电两大LED芯片厂,今年上半年的营收、净利均有较大幅度的涨幅。

头部厂商对产业整体营收贡献明显。纳入排名的17家以LED为主营业务的厂商,营收加总为337.64亿,第一梯队厂商营收总和为152.41亿,占17家营收加总的45%,前二梯队厂商营收总和为217.74亿,占17家营收加总的64.49%。

细看供应链各环节情况

LED芯片环节

注:为统一统计口径,华灿与聚灿的LED外延/芯片营收加上废料回收(主要计入其他项营收)后的估测值

具体看厂商LED芯片业务的营收。三安光电依旧稳居第一梯队。第二梯队的体量约为9~10亿,有华灿光电、乾照光电、聚灿光电和新晋的兆驰半导体,华灿光电、乾照光电和聚灿光电均有较大幅度的同比增长,兆驰股份在半年报中暂未披兆驰半导体的增长率。接着是,蔚蓝锂芯LED芯片营收将近7亿。士兰旗下的士兰明芯,LED芯片板块营收增长幅度最大,为124.56%。

LED芯片环节在经历了2019年的降价,2020年疫情的考验后,LED芯片行业在2021年上半年迎来了回调。随着照明、显示、背光三大主要出海口的需求回暖,对LED芯片需求的拉动显著。此外,今年半导体产业出现涨价潮,为半导体分支的LED芯片在涨价趋势中回调LED芯片的价格,加上头部LED芯片厂商调节了产品的销售结构,增加了高端产品的销售,因此,LED芯片产业在实现营收增长的情况下,整体毛利率同样有较为明显的提升,实现营收利润双增。

LED封装环节

具体看厂商的封装业务。从排名上看,木林森保持一枝独秀,且有超过80%的增长率,与第二梯队的体量差距拉开到约20亿。接着是鸿利智汇与兆驰股份,封装板块的增长明显,排名跃居2、3位。接下来是RGB封装的两大龙头:国星光电和东山精密。

照明方面,疫情后需求恢复,且高端照明占比提升,植物照明需求的显著增长,照明封装的重要玩家木林森、鸿利智汇、兆驰股份、瑞丰光电等的业绩均受惠下游,表现出不同程度的增长。直显方面,以RGB直显为主的国星光电和东山精密,在经历去年疫情的影响后,下游显示屏市场需求恢复,受惠下游,今年上半年封装板块营收恢复到了疫情前的水平,基本与2019年上半年持平。背光方面,疫情背景下衍生的“宅经济”推动了电视、平板电脑、笔记本、手机等消费电子产品需求增长,传统背光市场回暖,受下游应用需求拉动,以背光封装为主业的聚飞光电、芯瑞达、穗晶光电和重点涉及背光封装的兆驰股份、鸿利智汇、瑞丰光电不仅恢复业绩,且相比2019年上半年有所增长。

LED显示屏环节

注:利亚德智慧显示业务包括LCD显示,但未披露详细数据,故未剔除LCD显示

从显示业务营收排名看,利亚德与洲明的显示业务上半年超过25亿,位居第一梯队。利亚德2021年上半年智慧显示业务与2019年上半年基本持平;洲明科技2021年上半年显示业务营收相比2019年上半年增长了近7亿,显著缩小了与利亚德的差距。接下来是艾比森,显示业务营收接近8亿,位居第二梯队。接下来是联建光电、雷曼光电,显示营收约4亿,雷曼光电2021年上半年显示业务营收相比2019年上半年增长了约2亿,体量已经接近排名前一位的联建光电。奥拓电子的显示营收为1.75亿。

加总近三年的六大屏厂显示业务,2019年H1总和为63.96亿,2020年H1总和为51.73亿,下滑约12亿。但是2021年H1的总和为70.24亿,可以看到,头部屏厂的显示业务不仅仅从去年的疫情中恢复过来,而且相比2019年上半年,增长了约7亿。显示市场需求的恢复,但是上半年供应链出现涨价缺货潮。不过头部屏厂相比体量较小的屏厂,供应链话语权较高,产品产出受供应链涨价缺货影响较小,因此市场恢复的订单需求向头部聚集,表现出头部屏厂的加总业务出现增长。

从在建工程看扩产动态

注:取半年报报告期末在建工程数额前15厂商数据与信息

今年的半年报,多家厂商的半年报的在建工程数额较大的情况下,相比2020年底,有较大幅度的增长。可以说,今年上半年LED产业玩家有不同程度的扩产:

从玩家分布上看,上表为纳入统计的厂商中在建工程数额前十五的厂商,除了利亚德、洲明科技和艾比森三家屏厂,多数为LED芯片厂和LED封装厂。

从数额上看,所列十五家厂商的2021年6月30日在建工程总额为123.25亿,相比2020年底增长了39亿,增幅为46.31%。

从涉及的供应链环节上看,金额较多的是芯片环节,主要来自三安光电、兆驰股份、华灿光电以及蔚蓝锂芯,相关项目金额均过亿。封装与显示屏环节,LED相关在建工程数额过亿的有东山精密、洲明科技、木林森、利亚德以及瑞丰光电。

从产品布局上看,Mini/Micro LED相关在建工程约有13亿,其他的项目多为布局目前主流应用的LED产品,同时三安光电值得关注:不仅发力LED,而且跨界重金押注第三代半导体。

总结

纵观LED与显示产业上市企业上半年表现,可以看到上市企业基本从去年疫情的打击中恢复过来,且部分厂商的业绩甚至超过疫情发生前的2019年H1,其中排名位居前列的木林森、三安光电、利亚德、洲明科技等厂商,对整个产业的营收贡献超过60%,且营收利润增长抑或利润率,会优于行业其他厂商。

同时头部厂商均有较为积极的扩产行为,LED相关在建工程项目数额过亿,且在建工程相比2020年底有较大增幅的,主要为排名前列的厂商。扩产的主要项目既包括布局未来的Mini/Micro LED,也包括了当下主流LED产品的产能,那么,这些厂商尤其是头部厂商积极扩产的行为,将会助推LED与显示产业加速增长,还是会加剧竞争更为激烈,欢迎产业人士一起加入白皮书参编,分享观点见解。

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