自3月以来，面板价格全面调涨。根据TrendForce集邦咨询旗下面板研究中心WitsView睿智显示调研数据，2023年7月下旬，电视各尺寸面板价格延续上涨趋势，部分显示器、笔记本面板价格小幅上升。
表1.主流尺寸TV面板价格走势(美金)
资料来源：群智咨询，民生证券研究院
目前这种上涨势头还在持续。面对面板价格的上涨，也不免让人们开始期待，面板行业下行周期已至尾声？这是否意味着行业真的走出寒冬？
01
供需重回均衡
万物皆有周期，LCD面板行业更是如此。通过复盘发现，在过去的15年里，LCD 面板行业呈现了明显的周期性特征，而宏观经济、技术变迁和产能的变化共同塑造了几次 LCD 面板周期的形成。
面板价格上涨不是偶然因素，近两年彩电、显示屏等多行业纷纷承压，传导到上游面板厂商，亦在这两年经历了较大的亏损，面板价格一度跌破现金成本，而此番面板价格回暖的背后或与面板供求关系的平衡直接相关。
从需求端来看，面板下游最大的消费品种是电视、手机、电脑等几个大类。过去一段时间里，在全球经济下行、地缘政治、消费电子需求遭受透支等多重因素叠加影响下，全球显示面板遭遇严重的需求不足问题，使得面板产品价格出现巨大波动。
随着经济复苏，新一轮换机周期以及新兴行业应用发展，让整体大尺寸面板价格出现回升趋势。根据AVC数据，2023年6月，全球电视面板出货量2270万片，今年以来首次实现同环比双增；平均出货尺寸48.5寸，同比涨幅3.5寸，环比涨幅0.1寸。
从供给端来看，随着韩厂 LCD 产能基本出清，全球大尺寸 LCD 面板行业进一步向大陆厂商集中，2023 年上半年，TOP3 面板厂商 LCD TV 面 板份额接近 70%，有望拥有LCD面板行业的绝对话语权。
表2.三星、LG韩国本土大尺寸面板产线退出情况
资料来源：Omdia，民生证券研究院
同时，自22 年6 月起形成统一控产步调，执行坚决的稳价策略，随着库存的消化，行业稼动率从23Q1 的74%提升到23Q2 的80%左右，LCD 面板呈现出价格+稼动率同时提升趋势。
此外，原材料价格的上涨也是面板价格上涨的重要原因。据悉，面板的生产过程中需要大量的原材料，而原材料价格的上涨，无疑会加大面板生产的成本，从而导致面板价格的上涨。
多家面板企业坦言：原材料成本的上涨。晶芯科技指出，近几个月来，由于各类原材料价格呈现上涨趋势，导致生产成本急剧上升，与此同时相关营运成本如运输配送等也不断增加。
02
面板厂商盈利改善
面板价格触底反弹，无疑会给面板厂商带来积极的影响。
自2023年上半年以来，随着面板厂控产、低库存情况下征集厂商备货需求走强大尺寸面板价格持续稳步上升，京东方、华映科技的经营业绩逐季改善。
从今年Q2业绩环比来看，京东方归母净利润、扣非净利润逐季改善，其中第二季度归母净利润增长183.4%-223.89%，而扣除非经常性损益后的净利润也实现盈利；彩虹股份Q2归母净利润、扣非净利润也实现扭亏为盈。
近日，面板头部企业群创光电发布的6月营收报告显示，当月实现营业收入193.49亿新台币，环比增长3.4%；大尺寸面板出货量为1240万片，环比增长10.6%。5月，群创光电的营业收入、大尺寸面板出货量环比分别增长9.8%和10.9%。
除了带动面板厂商盈利改善外，面板价格的上涨或将迫使行业进行结构调整。
在面板厂商涨价下，下游企业将加大研发投入，提高生产效率，降低成本；企业还将加快产业升级，向高端化、智能化方向发展。通过这样的调整，有望使行业摆脱过度依赖低价竞争的困境，实现可持续发展。
与此同时，整体需求好转的趋势也推动面板厂产能利用率增长。TrendForce数据显示，面板厂按需生产，平均产能利用率拉升到80%以上，也有助成本改善。
国金证券指出，面板厂商Q2利润修复超预期，电视面板行业超预期修复。考虑大尺寸需求回暖、面板厂商控产、上游材料涨价，面板价格上涨或带动品牌提前备货，大尺寸增长动能更强。
03
行业是否走出寒冬？
不过，行业内大多数人士表示，本轮涨价并不意味着需求真正出现大规模反弹。
需求端的恢复还面临着一个拦路虎——终端厂商。伴随着面板价格的上涨，各个终端厂商或上调整机价格。据群智咨询数据显示，2023年一季度末开始，中国电视市场面板价格在零售价格中的比重呈明显上升趋势。
目前，电视行业已进入存量市场。随着终端厂商上调产品价格，终端消费者需求或被抑制，从而对面板厂商带来更多挑战。
此次面板价格的上涨，短期来看，是上游厂商基于亏损压力下的平衡。长期来看，成本的上升，也给行业的价格战降了温，更是一次“价值调整”，彩电企业将寻找更有效的市场竞争方式。
民生证券指出，随着面板行业全球的竞争格局进一步集中，国内面板产业在全球的话语权和定价权有望进一步加强，龙头厂商具备长期成长性和穿越周期的能力。建议重点关注国产龙头面板厂商：京东方A、TCL科技；关注面板涨价和稼动率提升带来 的上游产业链机会：彩虹股份、三利谱、天禄科技等。
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