去年底，证监会发布修订后的 《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，开启分拆上市通道。
今年以来，锂电产业链上的企业分拆子公司上市此起彼伏。紫江企业拟分拆紫江新材料、厦门钨业拟分拆厦钨新能源、延安必康拟分拆九九久、天能动力拟分拆电池业务、铜陵有色拟分拆铜冠铜箔、江苏国泰拟分拆瑞泰新能源等。
近日，格林美也启动了电子废物业务分拆上市战略，丰城发展投资控股集团有限公司、乐清德汇等十余家战略投资者合计向江西格林美资源循环有限公司增资5．68亿元，获得江西格林美资源循环有限公司约27．47％的股份。
这意味着格林美开启了对集团电子废弃物业务进行分拆并在境内证券交易所上市的前期筹备工作。
电子废弃物业务将被分拆上市
电子废弃物业务是格林美优势业务，江西格林美为公司全资子公司，注册资本为6．049亿元，主营业务为电子废弃物等固体废物绿色处理与资源化利用。
截至10月20日，格林美今年已累计拆解废旧电器627．23万台套，拆解废旧电器已超去年全年电子废弃物拆解 量近600 万台／套的总量，处理量大幅提升。
格林美表示，此次分拆以江西格林美为主体的集团电子废弃物业务进行境内证券交易所上市的计划符合公司的战略规划和长远发展。
对于格林美来说，分拆江西格林美境内上市，有利于进一步推动集团电子废弃物整体业务的跨越发展、拓宽融资渠道以及全球竞争力，形成“城市矿山＋新能源材料”双轨资本驱动发展模式。
今年上半年格林美已完成非公开发行，募集资金总额24．25亿元。
电子废弃物业务是否有广阔的前景？
根据联合国《2020年全球电子废弃物监测》报告，2019年全球产生了创纪录的5360万吨电子废弃物，短短5年内增长21％。预计到2030年全球电子废弃物将达7400万吨，16年间几乎翻一番。电子废弃物成为世界上增长最快的生活垃圾。
依靠回收处理废物，欧美诞生了诸多巨型公司：如法国威立雅环境集团（Veolia）、美国废物管理公司WasteManagement）以及营业收入超过200亿欧元的德国雷曼迪斯（REMONDIS）。
2019年我国仅电视机、冰箱、空调、洗衣机与电脑等四机一脑理论报废量16598万台，实际拆解量8050万台，实际拆解率仅为48％。到2021年，“四机一脑＋新九类”理论报废量88451万台，是目前市场规模的5倍以上。
进入5G与AI时代，各种通讯设施、传统的工业与消费电子电器将集中进入报废时代。当前正在实施的内循环战略，会极大促进电子产业的报废与消费，将为电子废弃物处理产业带来强大市场动力。
显然，电子废弃物有不错的市场前景，通过分拆后的子公司一旦成功上市，格林美可以获得不错的资本溢价，给母公司带来超额收益。但这也意味着母公司对子公司的控制力相应下降，毕竟，分拆的资产是其核心优势资产。
分拆后，格林美还剩下什么？
分拆上市是上市公司优化资源配置、提升企业价值的重要路径，但同时也是企业面临的重大挑战。
电子废弃物业务被分拆后，格林美的业务能否支撑持续增长？
根据格林美半年报，格林美与全球200多家知名整车厂及电池厂签署了动力电池回收协议并展开合作，上半年回收动力电池包及模组超过12，000套组，超过去年全年总量；再生资源板块同比增长113．41％；超细钴粉销量在全球与中国硬质合金行业市场占据半壁江山，上半年实现销售1597吨。
尽管如此，今年上半年，受疫情影响，格林美营业收入56亿元，同比下滑9．51％，利润总额2．78亿元， 同比下滑48．26％。
事实上，格林美2019年增长也出现了增长疲态，当年营收144亿，同比增长只有3．43％，并不强劲。这或许和新能源补贴退坡，新能源汽车国内企业的份额下降有关，虽然董事长许开华认为公司目标是整个国际市场，新能源补贴退坡并不影响格林美新能源材料营收，但是业绩已经说明了问题，再加上全球疫情冲击，相关业务压力不言而喻。
今年上半年，全球新能源动力电池销量同比下滑超过50％以上，给格林美三元材料的销售带来巨大的冲击。尽管三元前驱体材料出货量仍居世界行 业前列，占据世界市场的20％以上，但是与去年同期相比，仍然同比下降51％。
当然， 在全球三元材料市场订单拦腰下滑的情况下，格林美迅速采取措施，调整新能源业务结构，扩容消费电池用四氧化三钴材料，抢占四氧化三钴材料全球订单，上半年四氧化三钴材料出货量近6000吨，同比增长57％，对冲了一部分三元前驱体下滑的影响。
即便如此，总体数据依然存在痛感：格林美上半年新能源材料业务销售收入27亿元多一点，同比下滑 33．56 ％，贡献毛利额6亿元多，同比下滑 33．91 ％。
显然，全球疫情还没有结束，格林美的电子废弃物回收业务一旦成功分拆，余留业务如何面对全球化各种冲击以支撑公司业绩，是一道难题。
最近一年，格林美股价最高也就6元多，相对于此，董事长许开华的薪资之高却一度成为热点话题，许开华曾以年薪805万位列A股环保类上市公司最高。今年年中，也有投资者向格林美董秘提问董事长许开华夫妇年薪超过千万的依据。格林美董秘称，为应对新冠疫情的冲击，许开华夫妇已经主动调低了薪资。
