美的集团"输血"能否落地，或是决定科陆电子能否真正轻装上阵的重要变量。
文/NE-SALON新能荟
近日，智慧能源与储能赛道的A股上市公司科陆电子发布公告称，公司收到参股公司深圳市车电网络有限公司转来的广东省深圳市中级人民法院《民事裁定书》，法院裁定受理债权人对车电网的破产清算申请。
以车电网"无力偿付已到期的债务，且清偿能力明显不足"为理由，汤琼等72名申请人向法院提出了对该公司进行清算的请求。经审理后法院认为，车电网作为有限责任公司，"虽经强制执行，仍不能履行债务"，符合破产条件，故作出裁定并自即日起发生法律效力。
这不是科陆电子第一次为过去的扩张买单。从2017年的违规担保，到连续五年的亏损，再到如今参股公司的清算，这家成立于1996年、2007年上市的老牌电力设备企业，正在为一段漫长的收缩期做结账——而包袱，似乎还没卸完。
11万台充电桩撑不起的生意
车电网不是无名之辈。2016年4月，科陆电子与国开发展基金有限公司共同出资设立车电网络。这家注册资本2.19亿元的企业，截至2025年12月运营充电桩11万台，位列全国公共充电运营商第八位，业务覆盖全国30个省、300余个城市，持有190项专利技术，2024年还被认定为高新技术企业。
但规模从来不等于利润。2020年，车电网净利润还有1323.20万元；2021年前三季度即转为亏损2139.85万元。此后亏损成为常态。
这并非一家之困。2026年5月央视《经济半小时》调研数据显示，超八成充电桩运营商深陷亏损。2026年1—5月，国内公共充电桩利用率维持在5.13%至6.12%区间，而行业普遍测算盈亏平衡需要10%—15%的利用率。电费占场站运营总成本的50%至60%，多数场站却缺乏精细化电力调度能力。
资本层面，车电网的估值曲线早已掉头向下：2019年9月引入战略投资者时估值约3亿元，2022年3月科陆挂牌转让其27%股权时评估值冲到9.42亿元、增值率296.84%，而2024年6月完成C轮融资时估值仅7亿元——较两年前高点缩水约四分之一。估值倒挂之后，融资通道基本关闭。
与之相伴的是司法风险累积。车电网累计司法案件178件，其中执行案件105件，被执行人记录18条、失信被执行人2条，案由集中于买卖合同纠纷与司法冻结。科陆电子早在7月14日的半年度业绩预告中就已预警其"经营承压，现金流紧张并产生相关经营纠纷"。
3.75亿违规担保留下的诉讼旧账
"担保诉讼"对科陆电子而言，是一段反复发作的历史伤口。
2015—2017年，公司通过股权收购、增资等方式跨界扩张，陆续收购百年金海、芯珑电子、卡耐新能源）股权，同时投建多个光伏电站，业务铺向新能源汽车、储能、综合能源管理、智慧城市、能源金融。
代价在2018年集中爆发。2017年11月、2018年5月，科陆电子附属公司违规对外担保，涉及金额3.75亿元，占最近一年经审计净资产的13.42%，未履行相关审议程序，也未依法及时履行信息披露义务，直至2020年4月25日才予以披露。深圳证监局就此对公司采取出具警示函措施，认定其内部控制存在重大缺陷。
深交所随即下发问询函，要求说明担保损失6.48亿元与担保事项计提预计负债6.18亿元之间3000万元差异的形成原因。2019年，公司计提信用减值损失7亿元、各项资产减值损失合计9.76亿元，因担保事项计提预计负债6.48亿元，当年亏损23.76亿元；叠加2018年的12.20亿元，两年合计亏掉约36亿元，一把亏光此前数十年全部利润。因连续两年净利润为负，自2020年4月30日起，公司股票被实施退市风险警示。
虽然2021年4月26日，公司向深交所申请撤销退市风险警示并获批，但至今余波未散。公开信息显示，科陆电子累计司法案件412件，其中民事案件290件、执行案件106件，作为被告204次，案由以买卖合同纠纷（123件）为主。2024年11月，公司又被南方电网采取18个月市场禁入处理，2.56亿元中标项目无法执行——而公司近三年从南方电网体系取得的年平均收入约为3.32亿元，占近三年平均营业收入的9.10%。
95%负债率下的"美的系"储能平台
2023年6月，美的集团通过定增入主科陆电子，何享健成为实控人，主业被重塑为"智能电网+新型电化学储能"。2025年公司营收63.1亿元创历史新高，储能业务收入同比增长160.74%，占比升至60%。
但盈利始终没跑通。2021至2025年连续五年亏损，分别为-6.65亿、-1.01亿、-5.29亿、-4.64亿和-1.56亿元；资产负债率2023/2024/2025年分别为87.60%、93.29%、95.15%。
2026年上半年进一步恶化：营收21.85亿元同比下降15.1%，归母净利润-2.19亿元，经营现金流净额-4.74亿元；储能业务毛利率同比下滑16.10个百分点至16.85%，海外收入下降30.67%，财务费用因美元及埃及镑汇兑损失激增208.33%。
从财务边界看，车电网破产的冲击相对可控：该车电网不并表、出资已足额实缴，公告未披露科陆为其提供担保或存在连带清偿安排，冲击主要体现为长期股权投资减值及权益法收益恶化。截至2026年6月30日，该项长期股权投资账面价值1.44亿元，已累计计提减值8015.57万元——而公司归母净资产仅1.95亿元，较上年末下降45.29%。
结语
扩张期的粗放与内控失守，最终都要在收缩期用现金偿还。车电网的清算，某种程度上是一次主动出清的结果。公司亦强调，本次事件不影响主业经营。但担保旧账带来的诉讼与诚信记录损伤、连续五年亏损形成的经营惯性、95%资产负债率下的偿债压力，都不会因为一纸清算裁定而消失。科陆电子于2026年7月披露向特定对象发行股票的计划，由控股股东美的集团全额认购，募资规模上限为25亿元，所募资金将用于归还带息负债并充实营运资金。这笔"输血"能否落地，将是决定这家美的系储能平台能否真正轻装上阵的重要变量。来源：LD
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