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美联储宣布实施Taper 将会对市场造成多少冲击?

宜久财务 2021-11-04 17:17 发文

2021年11月4日凌晨,美联储宣布,将于11月启动缩债计划(Taper),将每月资产购买规模减少150亿美元。

消息公布后,美股在强劲财报季助推下续创新高。黄金和油价则齐跳水,美债收益率攀升。美国三大股指快速拉升。10年期美债收益率涨幅扩大至5个基点并突破1.60%。而美元指数失守94,现货黄金跳水,跌不足1%并盘中突破1770美元。

Taper的基本概念

何为Taper?首先要解释的是QE,QE指美联储通过购买债券、银行金融资产等做法向市场注入流动性,疫情冲击让美联储2020年再次开启大规模QE操作,甚至在当年3月祭出“无限量”QE。

Taper是伴随着QE之后的美联储货币政策重要环节,其原意为“逐渐变窄”。目前美联储启动Taper是逐渐缩减资产购买规模,逐步退出QE。

从一系列经济信号看,美联储收紧QE应对通货膨胀风险,以及退出经济刺激的信号是比较明显的。Taper相当于慢慢踩刹车,逐渐缩减负债,通过这种方式使货币供应量逐渐下降,相比较看加息步子会更大。

政策声明重点

货币政策方面,美联储将基准利率维持在0%-0.25%不变,符合市场预期。同时,将超额准备金率(IOER)维持在0.15%不变;将贴现利率维持在0.25%不变。准备好在适当时候调整货币政策立场。

关于缩减购债,每月资产购买规模减少150亿美元。于11月份稍晚,美联储将购买700亿美元美国国债和350亿美元抵押贷款支持证券(MBS)(此前分别为800亿和400亿美元),12月将分别购买600亿美元和300亿美元。并表示准备在形势得到保障时调整缩债的步伐。

通胀方面,美联储强调通胀上升的原因预计是暂时的。供应、需求失衡导致价格上涨。美联储当天发表声明说,自去年12月以来,美国经济朝着物价稳定和充分就业两大目标“取得了实质性进展”。鉴于此,美联储决定从11月开始逐月减少100亿美元美国国债和50亿美元机构抵押贷款支持证券的购买规模。同时,美联储将维持联邦基金利率目标区间在零至0.25%之间。

美联储认为:从11月开始逐月下调资产购买速度“可能是合适的”。如果美国经济前景发生变化,美联储也将做好调整资产购买速度的准备。

声明还说,随着新冠疫苗接种取得进展和强有力的政策支持,美国经济活动和就业指标继续增强。与新冠疫情和经济重新开放相关的供需失衡,导致部分行业价格大幅上涨和通胀水平居高不下。但美联储预计,导致通胀上涨的部分因素将是暂时性的。

结论:

1、美联储维持联邦基金目标利率不变。宣布从11月开始实施Taper,每个月减少购买100亿美债、50亿MBS,预计将于2022年中期结束购债,并表示若有需要可以调整缩债步伐。从会议声明和鲍威尔讲话来看,美联储对“暂时性通胀”的立场有所动摇,并暗示2022Q3可能将满足加息条件。

2、本次Taper方案与2013年有两大不同。一是当月宣布当月就执行,二是按月缩减而不是按会议缩减。根据纽约联储的市场调查,Taper的执行时间和持续时间均不算超预期。此外值得关注的是两种不同缩债模式的对比:若按会议缩减,每次会议需要缩减200亿,结束购债前还需要再购债4800亿;若按月缩减,每月缩减150亿,结束购债前还需要再购债5400亿,因此按月缩减的方案实际上比按会议缩减更加鸽派。

3、本次FOMC决议公布后,市场对2022年美联储加息的预期小幅升温,其中2022年7月首次加息概率已接近100%。大类资产方面,美股上涨的同时美元指数下跌,主要反映了市场认为Taper节奏并未超预期鹰派;而美债收益率和黄金同步上行,更多反映了美联储对通胀的担忧加剧以及加息预期的升温。

4、 近期重点关注:英国央行决议,今日(11/4)晚8点;OPEC+会议,今日(11/4)晚些时候;美联储主席提名;美国财政预算和债务上限进展。

声明:本文为OFweek维科号作者发布,不代表OFweek维科号立场。如有侵权或其他问题,请及时联系我们举报。
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