文／枪枪
经观财经眼 专栏作者
猪肉吃得起了，猪企却活不成了！
国家统计局发布的报告称，5月中旬生猪价格环比下降8％，去年这个时候还在感叹猪肉贵过牛肉，今年猪肉就跌得还不如鸡肉。
今天（5月28日），各地猪肉价格持续普遍下降，东北地区甚至降到了7元每斤的区间。
生猪价格下降，养猪场的生意更不好做。自5月24日牧原股价濒临跌停以来，正邦科技、温氏股份、天邦股份、新希望等养猪大厂，股价直接跳水，至今一蹶不振。
正邦科技近10日股价跌了5．59％，成功引起了各大资本的注意，今天正邦科技发布公告称，5月27日接待了中信资管等21家机构的调研。
截止今天收盘，正邦股价13．01，涨了0．31％。
这波机构是观望还是抄底？
首先来盘一下猪肉降价的逻辑。
国家统计局的数据显示，今年一季度末全国能繁母猪存栏4318万头，生猪存栏4．16亿头，分别恢复到2017年年末的96．6％和94．2％，也就是正常年份的水平。
既然产量上来了，根据供需关系，未来猪肉降价是必然的事情。猪肉降价直接影响了大宗商品生猪的价格。
对于大宗商品生猪来说，每3、4年价格便会出现周期性的波动，这是很正常的经济现象。
这一波猪周期从什么时候开始的呢？
受2018年非洲猪瘟的影响，我国共计扑灭生猪91．6万头。
供给端减少，猪肉价格飞涨，农户和猪场纷纷扩产加能，使得生猪的产能恢复到之前的水平，价格自然也恢复到正常年份的状态。
而下图更为直观。2019年7月之后，生猪价格一路走高，2020年整年都处在亢奋的高位，直至今年之后开始回落。
经过2021年的调控之后，生猪价格很有可能恢复到2017年的状态。
再来看看猪价为什么涨不上去了？
实际上，养猪场比股民更难受。
今年1－4月牧原生猪销量比去年同期增加了185％，正邦科技生猪销量同比增加了145％，几乎都是翻倍的销量。但企业处于增收不增利的状态，营收翻了倍，利润却直接腰斩！
正邦科技一季度营收同比增加了78％，净利润却亏损了77％。为什么营收增加，利润却大幅降低呢？很大程度上是养猪成本增加了。
养猪成本上升直接的原因就是饲料价格的上升。
2021年第一季度，全国工业饲料总产量6397万吨，同比增长20．7％，其中，猪饲料产量3027万吨，同比增长75．9％。
猪饲料的主要原材料是玉米和豆粕，而我国80％的玉米来源于进口。美元贬值，玉米进口成本就下降。美元升值，玉米进口成本也就上涨了，这就决定了成本完全不掌握在我们自己人手里。
因此猪场纷纷囤购猪饲料了，正邦科技今年一季度采购约41亿元进口玉米和小麦为公司战略原料，将主要用于饲料生产。
正邦科技在今年一季度的养殖成本为每公斤21．6元，而今天瘦肉猪型出栏价每公斤17．33元，每公斤亏损4．27元。如果按照一头生猪150公斤计算，每头生猪至少亏损640元。
今年一季度正邦科技还淘汰了35万头低效母猪，这方面的亏损约14亿，更是大大影响了净利润。
未来几个月内，市场还会经历震荡。原因有几个：
1、市场消费低迷。过去一年猪价高居不下，居民习惯性用其他肉类或肉制品代替猪肉，短期内消费习惯并不会较快改变。
而夏季是猪肉消费的淡季，一般要到国庆之后猪肉的销量才会有大幅度的增加。短期内猪肉的需求量上不去，价格很难回弹。
2、6月份是生猪出栏的巅峰。生猪出栏，价格势必会下降，猪肉下跌又会引起农户恐慌性出货。
猪价下跌争先抛售，抛得越厉害就跌得越厉害。如此一来，猪肉的价格更被压缩，可能没有利润，严重的甚至亏损。
最后聊一下正邦的机会。
正邦2020年生猪出栏量955．97万头，居A股生猪养殖类上市公司第二位。
A股老大牧原总市值3397亿，去年净利润275亿，市盈率是11．22。正邦科技市值仅410亿，去年净利润57．4亿，市盈率只有8．11。
仅从这个数据来看，正邦是畜牧行业前五名中最被低估的一只股票了！
正邦为什么被低估，可能与今年一季度较高的应付票据和应付账款有关，不过5月24日正邦决定以21．34元／股的价格回购股份用于股权激励，可能释放了一个较好的信号。
另外再说一句，美国的生猪期货市场比中国进入要早，其猪周期由3年增加到8年。如果映射到国内，下一轮猪周期起来的时候，可能会建立起新格局了。
我们普通人怎么从中获利呢？我的建议是：趁着价格便宜多买点猪肉吃，做双边总是不吃亏的。
＊声明：股市有风险，投资需谨慎。本文不构成投资建议。
