最近，随着智谱和MiniMax两家AI头部公司相继招股，大家的关注的热情也被点燃，比如孖展的倍数、暗盘走势、未来上市到底能涨多少等等都是关注焦点，但也有一些伙伴后台留言，提到股票代码后面的字母是什么意思，AI资本局就来做个小科普把。
Minimax（稀宇科技，00100.HK）股票简称后缀带有“WP”标识，而智谱AI（02513.HK）无任何特殊后缀。其实，这一差异并非企业自主选择，而是港交所《上市规则》第18C章针对特专科技公司的强制性分类标识，核心与企业商业化程度直接挂钩。
首先，缀的“P”是“Pre-Commercial”（未商业化）的缩写，是港交所为18C章特专科技公司设置的风险提示标识。根据规则，“P”标识的判定标准唯一且明确：以上市前最近一个完整会计年度的经审计收入为依据，若收入低于2.5亿港元，即被认定为未商业化公司，股票简称必须标注“P”；若收入达标则为已商业化公司，无需标注。这一规则的核心目的，是向投资者提示未商业化企业的盈利不确定性风险。
Minimax带“P”的核心原因，正是其2024完整财年的收入未达到上述商业化收入门槛。
据港交所披露的聆讯后资料集显示，Minimax 2024年经审计收入为3052.3万美元，按2024年美元兑港元平均汇率7.8029计算，折合港元约2.38亿港元，低于2.5亿港元的商业化门槛。
但这个“P”标识并非永久属性，而是动态调整的。其实，按照Minimax披露的2025年1-9月份收入5343.7万美元来计算，早已超过2.5亿港元，未来一个完整会计年度经审计收入，如无意外也必将超过2.5亿港元，则可向港交所申请移除“P”标识，仅保留反映股权架构的“W”标识。此前，晶泰科技曾公告获批为商业化公司，并删除股份标记。
同时，Minimax采用了同股不同权（Weighted Voting Rights）架构，以保障创始人对企业的控制权，因此叠加“W”标识，形成“WP”双重后缀，完整反映其“未商业化+同股不同权”的双重属性。
智谱AI无“P”标识，是其已满足商业化收入2.5亿港元的要求。
根据智谱AI招股书，公司2024年经审计收入达3.124亿元人民币，按2024年人民币兑港元平均汇率换算（约1人民币≈1.098港元），折合港元约3.43亿港元，超过2.5亿港元的门槛，因此被港交所认定为已商业化特专科技公司，无需标注“P”。
此外，智谱AI未采用同股不同权架构，自然也不涉及“W”标识，最终股票简称无任何特殊后缀。
两家公司均属于港交所18C章特专科技赛道，且均采取了秘密交表的IPO策略。Minimax收入以AI原生产品订阅为主，2024年该板块占比达71.4%，增速迅猛，同比增长782.17%；而智谱AI以企业级MaaS服务为核心，2024年收入较2023年同比增长151%，顺利跨越商业化门槛。
综上，两家公司股票标识的差异，本质是港交所基于统一规则的分类监管结果：“P”的核心是提示未商业化风险，Minimax因2024完整财年收入未达标而带“P”，智谱AI因收入达标而无“P”。
对投资者而言，这类标识虽然是重要的风险参考，但同时需结合企业收入结构、研发投入等核心数据综合判断投资价值，而非单纯以标识而武断的下结论。
附：1月6日，MiniMax港股IPO申购正式收官。根据富途证券数据，MiniMax此次IPO孖展金额（即保证金）最终录得超2533亿港元，公开发售部分超额认购倍数高达1209倍。此前智谱孖展金额为1977.17亿港元，认购倍数达909倍。
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