AI资本局 石韬 12月31日
北京智谱华章科技股份有限公司（简称“智谱”，股票代码：“2513”）于昨日（12月30日）正式启动招股程序。作为中国大模型领域的领军企业，智谱此次IPO备受瞩目，预计将于2026年1月5日结束招股，并计划于1月8日在香港联合交易所主板挂牌上市，有望成为“全球大模型第一股”。
IPO详情：募资超40亿，估值逾500亿
根据招股书披露，智谱此次计划全球发售3741.95万股H股。其中，香港公开发售约187.1万股，国际发售3554.85万股。发行价定为每股116.2港元。
以此计算，智谱此次IPO募集资金总额预计将达到约43亿港元，公司上市后的总市值预计将超过511亿港元。
在募集资金用途方面，智谱展现了对技术研发的高度聚焦。约70%的净募资额（约29亿港元）将直接用于通用AI大模型的研发投入，旨在进一步巩固其在通用基座模型领域的各项竞争力；约10%（约4.2亿港元）将用于持续优化公司的MaaS（模型即服务）平台，包括提供最新的基座模型、训练/推理工具及基础设施建设。
全明星基石阵容：北京国资与头部险资领投
智谱此次上市获得了资本市场的热烈追捧，尤其是吸引了一支由国有资本、险资及知名投资机构组成的“全明星”基石投资者阵容。
公告显示，共有11家投资机构作为基石投资者参与认购，累计认购金额达29.8亿港元，占此次发行总规模的近70%。其中包括：
北京国资代表：北京金融控股集团有限公司旗下的JSC International Investment Fund SPC（认购1.79亿美元）；
知名机构：清华大学教育基金会旗下的JinYi Capital、上海高毅、泰康人寿、广发基金、3W Fund、以及雾凇（认购7500万美元）等。
在IPO前，智谱已完成8轮融资，累计融资规模超83亿元，股东名册中云集了众多主流明星投资机构。此次北京核心国资与头部保险资金的加持，进一步印证了市场对智谱作为行业龙头的信心。
市场地位：中国第一大独立通用大模型开发商
根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计算，智谱在中国独立通用大模型开发商中排名第一，在所有通用大模型开发商中位列第二。（有第三方认为，该统计维度未包含云相关收入）
智谱采用MaaS模式，通过API调用向开发者和企业输出通用智能能力。从2021年布局MaaS以来，公司在稳固本地化部署收入的同时，云端MaaS和订阅业务呈现指数级增长。
数据显示，智谱GLM系列模型在全球大模型超市OpenRouter上的调用量稳居全球前10，付费API收入超过所有国产模型之和。截至目前，智谱API平台汇聚了超290万企业和开发者用户，赋能全球12000家企业客户及逾8000万台终端设备，成为中国赋能终端设备最多的独立通用大模型厂商。
财务表现：营收连续三年翻倍
凭借领先的商业落地能力，智谱实现了营收的快速增长。招股书显示，公司收入从2022年的5740万元增长至2024年的3.124亿元，年复合增长率高达130%。
进入2025年，增长势头依然强劲。2025年上半年，智谱实现收入1.91亿元，同比增长325%。其中，针对AI编程场景的订阅产品成为重要增长点，智谱GLM Coding plan上线两个月，全球付费开发者用户即突破15万，年度经常性收入（ARR）快速破亿。
技术护城河：累计研发投入约44亿
智谱成立于2019年，秉承在中国追求通用人工智能（AGI）的理念，被誉为“中国的OpenAI”。公司研发出中国首个预训练大模型框架GLM，构建了对标OpenAI的全栈原创技术架构。
为保持技术领先，智谱持续高强度投入研发。2022年至2025年上半年，公司累计研发投入约44亿元。截至今年6月，研发人员占比高达74%。高强度的投入保证了GLM系列模型每3-6个月完成一次基座迭代。最新发布的旗舰模型GLM-4.7在编码能力、长程任务规划及工具协同等方面均实现了显著提升。
根据IDC预测，到2027年全球人工智能市场规模将突破5000亿美元，生成式AI占比将超过30%。AI资本局分析认为，智谱作为首家以AGI基座模型为核心业务登陆资本市场的公司，其上市不仅具有标杆意义，也标志着中国AI大模型产业正式步入“技术+资本”双轮驱动的新阶段。
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