导读：负债率大增、业绩首度亏损，万辰烧钱“狂飙”撑得起未来吗？
文 | 新消费财研社
随着老品牌竞争加剧和新玩家的入局，量贩零食赛道从来不乏热度，行业竞争更是充满火药味。近日，两家零食头部企业隔空“开战”引发关注。
一位自称加盟商的博主在社交媒体爆料称，万辰集团旗下的好想来、来优品零食品牌与零食很忙“互挖墙脚”，有不少加盟商称收到了对家品牌工作人员的“警告”，想让他们翻牌转做对家的赵一鸣产品。
随后，挖角事件得到双方的证实，而这只是其商业竞争中的“冰山一角”。不少业内人士表示，零食量贩行业应避免互挖加盟商等恶性竞争，大规模的展开不良竞争行为，会使企业重心发生偏移，同时阻碍整个行业的健康运行。
两大零食量贩品牌上演加盟商“争夺战”
零食量贩赛道的加盟商争夺战究竟有多激烈？
首先要了解一个词“翻牌”，翻牌是指A品牌通过承诺补贴、高价买店等方式，使B品牌的加盟商更换门店招牌，转做A品牌的一种竞争行为。很多快消赛道的加盟商争夺战就是围绕“翻牌”展开的。
据相关爆料，近日零食很忙加盟商称收到好想来招商人员的电话，其意在让该加盟商倒戈翻牌。招商人员在电话中表示：“邀请你们翻牌做我们好想来，我们有一次性补贴，最低20万，还有返利。”
事件引发争议后，万辰集团旗下零食品牌来优品在官方抖音账号发布了加盟商联名信，信上有签字及手印，落款日期为1月20日。
联名信内容显示，近期他们频繁收到赵一鸣公司业务人员的电话，要求“二选一”。“二选一”即为要么答应对方高价翻牌的要求，拿到现金补偿；如果不答应，赵一鸣就会在其旁边或对面开店，稀释其门店业绩。
就在万辰集团“强烈谴责赵一鸣不法竞争”之时，零食很忙也在内部发布一则《关于近期某竞争品牌恶意联系我方加盟商行为通告》。其中明确指出，某想来通过不正当手段，获取我方加盟商机密的个人电话信息，以开出诱人条件的名义引导加盟商翻牌。
这则通告尖锐指出，“某想来品牌由于由于股价低迷，融资乏力，利润亏损，和短时间发展没有经营沉淀所带来的一系列问题都在显现。”随后又列举了后续零食很忙的“反击”措施——但凡出现某想来品牌翻牌零食很忙门店行为，50米范围内必将补充1家零食很忙直营店做正面竞争。
而事实上，两家零食巨头的加盟商争夺战早已悄然打响。在被曝互挖墙角的不久前，零食很忙集团与万辰集团均宣布更新加盟政策、降低加盟门槛、给予新加盟商开店铺贴和租金补贴等。
其中，零食很忙明确提出，如遇到竞品门店恶意打折促销，距离符合高竞争门店标准，公司将全力支持，补贴毛利率至15%；凡在竞品高销门店100米内布店，经公司审核同意，额外补贴该门店店铺年租金的50%或该门店转让费的50%。
与此同时，两家零食品牌均表示加快全国化进程，推进渠道建设，重点布局对方优势区域市场等。
由此可见，两大品牌正在深入对方“腹地”，试图改变“南很忙，北万辰”的市场格局，同时“短兵相接”的气息也越来越浓了。
餐饮分析师汪洪栋分析称，一般情况下行业之间的正常竞争不会这么干，只有一个企业把另一个企业当成死对头，才会有这种针锋相对，比较极端的做法，目的就是围剿对手，削弱对手，同时快速扩大自己的规模。
万辰集团十年经营首度亏损
负债率骤增、实控人股东仍大额分红
本次竞争事件，也将万辰集团再次推到了聚光灯之下。
公开资料显示，万辰集团创立于2011年，2021年在A股成功上市。主营食用菌菇和量贩零食两大板块。
自布局零食零售板块以来，万辰集团先后整合了陆小馋、好想来、来优品、吖嘀吖嘀、老婆大人5大零食零售品牌，取名为“好想来”，并逐渐发展成为量贩零食行业的头部品牌之一。其旗下产品好想来门店突破5000家，目前正以每月新开店超过500家的速度稳步扩张，门店范围涵盖18个省，在华东与华北地区有优势。
不过，在经历了多年的快速发展，门店数量越来越多的同时，2023年万辰集团却开始面临巨额亏损。
前不久发布的业绩预告显示，2023年万辰集团实现归属于上市公司股东的净利润为-8900万元至-6900万元，由盈转亏。而营收预计在90亿元至96亿元之间，预计较上年同期增长1538.55%—1647.79%。值得一提的是，这是万辰集团自2014年以来的首次亏损，而且业绩明显“增收不增利”。
可以看到，在量贩零食赛道一路“狂飙”的万辰集团营收暴增，净利润却大幅下跌，这不禁让很多投资者对此感到疑惑。
财报数据显示，万辰集团业绩出现上述走向的原因，一方面是现金流出现了困难。量贩零食行业的特点，决定了企业需要支付大量预付款、储备大量存货，如果要在量贩零食上杀出一条血路，首要的一点是充足的现金流。
在自有现金不足之时，万辰集团选择借款解决资金饥渴问题。财报显示，截至2023年6月末，万辰集团短期借款已达2.54亿元，比2022年同期的7748万元大幅增加。
到了2023年第三季度，万辰集团的现金流更加紧张。2023年前三季度，其短期借款高达4.69亿元，资产负债率由上年的27.96%增至74.86%，经营性现金流-6092万元，入不敷出，流动比率0.8。
另一方面，虽然业绩亏损，但万辰集团仍在大额分红。企查查信息显示，万辰集团第一大股东福建含羞草农业开发有限公司实际上由王泽宁控制，持股比例约37%，而另外两个实控人陈文柱、王丽卿，与王泽宁存在亲缘关系共持有万辰集团约50%的股份，足以见得公司具有明显的家族企业特征。
而万辰集团在出现业绩亏损时仍进行大额分红，以上三位实控人有1700万现金分红，同时薪资也在不断地增高，属于分红薪酬两头拿。
对于万辰如今的发展境况，食品产业分析师朱丹蓬分析称，从行业整体来看，量贩零食是以规模效应为主、品牌效应为辅，供应链为补充的发展模式，由此来看万辰短板其实非常明显。
“在量贩零食赛道万辰实际上属于非专业户，如今行业已进入高度同质化和高竞争度的发展节点，在此背景下万辰的胜算很小。”朱丹蓬表示。
疯狂扩张背后存在隐患
正如上述专家所言，万辰集团并非是做量贩零食起家的“专业选手”，量贩零食业务是公司近两年来才开始大力开辟的“第二曲线”。
万辰集团在最新业绩预告中表示，2023年业绩变动的主要原因是食用菌业务受行业竞争及市场供求关系变化等因素影响。
与此同时，公司“第二增长曲线”量贩零食业务仍处于快速扩张阶段，但须投入较多成本进行市场开拓、品牌营销、供应链优化、激发团队积极性及巩固竞争优势等，因此盈利能力全面释放尚需时间。
万辰集团之前的主营业务主要集中在鲜品食用菌的研发、工厂化培育与销售等板块。曾在2020年被列入农业产业化国家重点龙头企业，且在2021年上市时并未出现涉足零食行业的意图。
但在上市一年后，万辰业绩就迎来“大变脸”。主要是近两年来餐饮行业消费受影响，同时食用菌价格大跌、原材料价格上涨等因素导致的。在这紧要关头，万辰集团瞄准量贩零食赛道，上演了一幕“华丽转身”。
从2022年8月开始，万辰集团在公开披露信息中表示涉足零食领域，发力这一业务后没多久便迎来了收入暴增。短短四个月，万辰集团零食业务便贡献了全年营收的12%，而到了2023年零食业务已成为万辰集团营收的大头。
“采蘑菇”的玩家靠量贩零食业务得以实现收入暴增，这种发展模式对于万辰集团而言是否可持续？还需要辩证看待。
2023年以来，万辰加速布局量贩零食业务的脚步，挥师南下、冲刺万店……，不惜上杠杆疯狂烧钱拓展市场。在2023年前三季度，万辰的净利润已开始由盈转亏，亏损约5655.56万元，四季度亏损规模再次扩大。
因此有业内人士评价称，万辰集团急于追逐风口、寻找增量，却没有考虑到资源错配、疯狂扩张的风险。万辰集团“大跃进”式发展，从食用菌业务到量贩零食业务，从食品产业上游到产业下游，从本质上来说是一次风险极大的进击。
纵使万辰开店数量迅速超过了4000家，看上去确实遥遥领先，但作为行业新晋选手，无论是从资源还是渠道可能经验不足，并且新旧业务跨度较大，无法发挥协同效应，只能从零起步。
加之量贩零食赛道早已进入“多方割据”的白热化竞争阶段，如果各大品牌为了争夺存量市场而展开价格战，则会进一步加剧万辰集团的财务压力，甚至进一步拖累业绩。
朱丹蓬认为，未来量贩零食行业可能会步入“恶性竞争”的发展阶段，对于新玩家和外部资本而言其实是一个非常大的挑战。“整体来看，未来这一赛道的恶性竞争应该会集中在北方地区，因为北方地区消费能力相对不高，消费者更讲究性价比，这对于万辰未来的发展是不利的。当然，行业恶性竞争我们也是不提倡的。”
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