总结
（1）Paypal将受益于美国经济的强劲增长，最近的就业报告显示美国经济增长好于预期，薪酬同比增长了6.4%。
（2）Paypal在降低运营成本方面已经取得了进步，第一季度非公认会计准则营业利润率为22.7%，并计划在2023财年将其利润率提高到100个基点以上。
（3）Paypal拥有强大的自由现金流和股票回购潜力，加上与竞争对手相比估值较低，所以比较有投资价值。
上周的就业报告显示，美国经济可能不会在2023年出现衰退。而Paypal(PYPL)可能会受益于美国经济的强劲增长。此外，Paypal还有可能会继续增加股票回购规模，因为该公司的市盈率目前非常低。
最后，Paypal一直在削减开支，重组成本基础，从而提高了营业利润率。基于这些原因，猛兽财经认为Paypal的股价可能会继续上涨。
在本文中，猛兽财经将通过三个方面来说明这一点。
一、美国经济状况比投资者想象的要好得多
ADP上周发布的《美国就业报告》显示，美国经济状况比投资者想象的要好得多:6月份民营企业创造了大约50万个新就业岗位，是市场预期的22万个就业岗位的两倍多。
根据ADP发布的《美国就业报告》，工人工资也同比增长6.4%，这表明第二季度消费者支出仍然保持着弹性。猛兽财经相信，在创造就业、工资增长和消费者支出等方面的有利趋势，将继续使Paypal这样的专注于消费支出的金融科技公司受益。
美国经济的持续增长，对消费者支出也是一个积极因素:今年第一季度，美国GDP增长了2%，远高于预期的1.3%。如果新的就业机会继续增加，那么美国经济可能不会在2023年出现衰退。
二、Paypal的营业收入已经得到了改善
Paypal虽然面临着削减开支的压力，但该公司目前已经在这方面取得了一些成功，比如Paypal已经在第一季度进行了大幅裁员（解雇了2000名员工，约占其员工总数的7%）。
今年第一季度，Paypal公布的非公认会计准则营业利润率为22.7%，同比增长了2%，原因是该公司一直在努力削减成本。根据Paypal的展望，这家金融科技公司的目标是在2023财年将其营业利润率(非公认会计准则)提高100多个基点，而此前预计的是提高125个基点。
即使是这样，Paypal的营业收入增长也非常快，而且在去年还出现了巨大改善。今年第一季度，PayPal的营业收入为16亿美元，同比增长了19%。而在过去的九个季度里，这家金融科技公司的平均季度营业收入(非公认会计准则)为15.3亿美元。
三、自由现金流和股票回购潜力
在截至2023年第一季度的过去12个月里，PayPal已经产生了51亿美元的自由现金流，按季度平均约12.7亿美元计算。猛兽财经认为，Paypal的自由现金流是投资者想要投资其股票的重要原因之一，而且自2021财年以来，Paypal已经将其自由现金流中的90亿美元用于股票回购了。
由于支付业务还在持续的为PayPal产生高水平的自由现金流，猛兽财经相信PayPal仍然有很大的潜力来增加其股票回购规模，目前PayPal计划将在2023财年把50亿美元自由现金流中的40亿美元用于股票回购，猛兽财经经过计算，PayPal的自由现金流回报率为80%。
PayPal的资本支出也相对较低，这意味着它可以自由的使用其自由现金流，并可以将每年的回购金额增加到50亿美元。在过去三年里，PayPal已经通过股票回购减少了大约5%的流通股。
PayPal的估值的估值很低
PayPal预计其2023财年的自由现金流也将达到50亿美元，按此计算，其股票价值为14.8倍2023财年现金流，市盈率(2024财年)为11.8倍，比其1年平均市盈率低了约21%。
与竞争对手Block (SQ)相比，PayPal的市盈率要低的多，主要原因是Block的Cash App增长非常强劲，其增长潜力也比PayPal更大。所以，不管是从估值角度来看（Block的估值比PayPal高得多），还是在国际市场以及其核心业务方面来看，Block都比PayPal有很强的增长机会。
PayPal面临的风险
猛兽财经认为，Paypal目前面临的最大风险是新活跃账户的增长放缓，目前已出现了放缓（第一季度仅增长了1%）。总账户规模的下降可能也会进一步加剧投资者对其业绩下滑的担忧。如果该公司的自由现金流出现了实质性下降，那么我们对PayPal的看法可能会改变，因为这将直接影响该公司的股票回购潜力。
结论
PayPal目前最大的优势在于，该公司的市盈率非常低，但却能源源不断地产生大量自由现金流。而且PayPal还有足够的自由现金流进行股票回购（每个季度至少可以回购价值10亿美元的股票），所以猛兽财经相信PayPal未来肯定会继续加大股票回购规模。
此外，就业报告显示，美国经济和劳动力市场都处于良好状态，而这可能会推动像PayPal这样的周期性金融科技公司增长。如果美国经济没有出现衰退，那么分析师也会上调PayPal的盈利预期。
PayPal营业收入目前也已经得到了改善，因为该公司已开始采取一系列旨在提高盈利能力的成本削减措施。
