行业主要上市企业：万华化学(600309)
本文核心数据：TDI下游主要应用、中国TDI产能、中国TDI消费量
下游聚氨酯软泡占比近7成
TDI(甲苯二异氰酸酯)为无色透明至淡黄色液体，有刺激性气味; 遇光颜色变深。是常用的多异氰酸酯的一种，而多异氰酸酯是聚氨酯(PU)材料和重要基础原料。TDI是生产聚氨酯材料的重要基础化工原料。工艺上主要采用液相光气法，以甲苯为原料经过硝化、氢化、光气化制得，生产技术复杂，装置要求较高。
TDI(甲苯二异氰酸酯)是主要用于软泡、涂料、弹性体、粘胶剂等。其中软泡占73%。在海绵、油漆固化剂、CPU等应用领域，短期内暂无合适的替代品，但在汽车座椅方面将受到聚合MDI的冲击，在塑胶跑道、粘胶剂、防水涂料方面将受到改性MDI的强力冲击。
近年来产能需求量均有小幅波动
2005年我国TDI产能13万吨，2007年上海联恒(巴斯夫)16万吨装置建成;2008年北方锦化5万吨装置建成，银光TDI技改后产能由5万吨上升至10万吨;2011年上海拜耳25万吨产能投产;2012年沧州大化的7万吨、烟台巨力的5万吨和东南电化的5万吨TDI装置投放市场，使我总TDI总产能达到87万吨。2014-2020年，我国TDI产能呈现波动上涨的趋势，根据卓创统计数据，2020年中国TDI产能增长到137万吨/年。
从需求来看，2016-2018年，我国TDI实际消费量逐年递增，增速最高为12.52%。2019年，消费量为78.2万吨，较2018年下降了4.40%。结合产量看，近年来我国TDI饱和度逐渐提升，供给明显大于需求。2020年，由于新冠肺炎疫情对TDI下游消费以及相关制品的影响，我国TDI需求量为82.1万吨，同比仅微增4.98%。
竞争格局：具有寡头属性
TDI行业具有与MDI相似的寡头垄断属性。目前全球TDI呈寡头垄断竞争格局，CR7产能占比高达86%。我国共有两家外资企业、六家本土企业具备TDI生产能力。2020年，我国TDI产能为137万吨，其中比例最高的厂家是万华化学，万华化学与福建石化合资成立万华福建，收购东南电化10万吨TDI装置，产能占比进一步提高，约占到国内总产能的30%。其次是科思创以31万吨/年占到国内总产能的22.63%。
注：上述数据结合全国产能数据和各公司公告中产能情况计算得出。
总体来说，由于国内存在技术扩散，我国TDI的供给格局要略逊于MDI。但考虑到TDI的生产仍依赖光气化技术，未来扩产或许仍将以龙头企业为主。
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来源：前瞻产业研究院
