估值“过山车”、“躲猫猫”股权激励、“胡诌式”商业模型、CDR“临阵逃脱”、创始股东套现。
这不是IPO，这是一场闹剧。可以说，谁都没有想到这出剧的开头，更想不到结尾。
小米上市可以说到处满纸荒唐，到处留下令人费解说法。IPO仓促上阵，这给索罗斯等全球做空机构，留下了巨大的机会。
估值“过山车”
小米CEO雷军曾经成功将金山带上过港交所，自己投资的欢聚时代也成功在美国上市。对成熟资本市场理解，在国内企业家中，能比雷军有经验的可以用手指头算过来。
谁也会想到，小米估值过程，让人大跌眼镜。
香港上市消息一出，小米公司估值是2000亿美元，之后是1000亿美元、900亿美元、800亿美元、700亿美元、650亿美元。
最后确定的区间：550亿美元——700亿美元。
从最初预期到最终的定案，只有1/4左右。一家真正有实力的公司面对如此光景，套用民间传言，“上市还上个屁。”
这不是“流血”上市，这是贱卖上市。
雷军最后在上市路演时对投资者说道，“这次550亿美元的定价，就是我也不想开价了，你们随便开吧，总不至于连550亿美元都不值吧？”
这是一家做足准备的公司吗？
“躲猫猫”股权激励
今年4月，公司授予公司董事长兼 CEO 雷军 15 亿美元股权激励。小米方面称，这是互联网和高科技行业的普遍做法。
小米总裁林斌表示，这次股权激励，是在雷军完全不知情的前提下，几个董事开会，大家一致赞成通过做出的决定。这也是公司对于雷军过去8年带着团队，从0开始做到今天这个规模，同时还改变了中国制造业付出的努力的肯定和感谢。我们所有董事都觉得是实至名归。
今年4月份，小米上上下下都已经牟足劲要去上市，公司董事会居然还在怎么为雷军的权益着想。如果是真要激励雷军，放到上市后，是不是更说得过去。
雷军完全不知情，给对方激励还玩“躲猫猫”。这跟 “吃肉”是为革命的桥段有区别吗？
给雷军98亿元的激励，连个像样点说法都不想给。
这是准备好了要IPO的样子吗？
“胡诌式”的商业模式
AI智科技认为，这次小米IPO最为可笑之处：小米公司和雷军对公司商业模式，可以说完全不了解。让人怀疑这是雷军创立的企业吗？
小米招股书中，小米手机收入占公司整体收入70%。小米硬坳说公司一家“铁人三项”公司：硬件+新零售+互联网服务。
大家没有硬拗过雷布斯。结果，雷军还不买账。6月21日，雷军面对全球投资者，再次对商业模式重新诠释一次：小米是全球罕见的同时能做电商、硬件、互联网的全能型公司，小米这样的公司是独一无二的。小米是一家全球罕见的全能型公司，估值应为腾讯乘苹果的估值。
先不说小米是否全能，是否全球独一无二、是否全球罕见。在路演过程中，重新诠释商业模式，肯定是独一无二、肯定是全球罕见。
这样的篡改，雷军还振振有词：是在过去一个星期自己想明白的。
早干嘛去了？
CDR“临阵逃脱”
CDR，雷军的投机性格暴露无遗，最后不得不“临阵逃脱”。
证监会对于CDR首单，说直白点就是内定给小米。提交材料到通知上会，只用了8天，即使要放端午假了，晚上加班加点发个通告，说节后第一天就让小米上会。
6月7日，小米递交CDR发行申请。6月14日，证监会就回复了84个问题、2万字的反馈意见。6月15日晚间，宣布小米公司端午节后第一天上会。
6月19日早间，小米公司宣布放弃。
12天，全球还有哪个资本市场可以做到这么高效。雷军和证监会联手就做到。最终天算不如人算，特朗普在端午节期间宣布对中国500亿美元商品征税，雷布斯知道其中奥秘，宣布不玩了。
A股散户，感谢特朗普吧。
做空机构会放过小米吗？
做空机构一定不会放过小米公司。
港交所是可以做空的。卖空是西方成熟资本市场普遍存在的通过股价下跌获利的交易手段，当看空某只股票时，可以先向他人借入该股票出售，当股价下跌后再从市场低价购买该股票归还出借人，赚取股价下跌的差价。据统计，2000年以后，港股卖空成交占市场总成交额的比例正在逐渐增加， 2016年，港股做空交易每年约2万亿港币，占市场总成交额的11%左右，大盘股中比例达到14%。
高通、中国移动、顺丰、中投中财、国开装备、保利、招商局，7家基石投资者。从上面的名单看，高通是唯一一家外资基石投资者。高通是小米早期股东，也是小米手机最大的芯片供应商。高盛、美林、瑞银、摩根等外资投行的集体缺席，可以说小米IPO最大遗憾，也是最大的隐患。
他们也许不会做空小米，但专业做空机构看到上述投行大佬都放弃，会放过闹剧般上市的小米？
从来没有一家公司能像小米一样，全能型、全球罕见、独一无二。从来没有一位CEO敢说，公司估值等于腾讯乘以苹果。对于索罗斯、专业做空机构来说，从来没有这么好的机会。
