《港湾商业观察》梁美燕
10月25日，尤安设计（300983．SZ）发布了第三季度报告，营收净利润均呈现下滑势态，尤安设计仍然过得很艰难。截至11月4日，尤安设计股价报收于29．63元／股。自去年成功上市至11月4日，尤安设计的股价下跌了79．57％。
01
营收净利润大跌，毛利率承压
报告显示，尤安设计三季度营业收入为3．13亿元，同比下降52．62％；归母净利润为－1600．54万元，较上年同期由盈转亏，尤安设计仍然经历着大考。
2019年至2021年，尤安设计分别实现营收8．54亿元、9．26亿元、9．55亿元，归母净利润为2．65亿元、2．92亿元、3．04亿元。可见，近三年来，尤安设计保持着增长的趋势。
但2022年上半年以来，尤安设计的营业收入和净利润降幅十分明显。2022年上半年的营收为2．23亿元，同比下降51．76％；归母净利润为－679．4万元，同比下降104．7％。对于上半年营业收入下滑原因，公司称主要系报告期内受下游房地产行业整体滑坡和疫情封控措施两大主要因素的叠加作用影响，业务规模出现较大幅度的下滑。
截至报告期末，尤安设计已签署尚未完成的合同金额（含税）为16．10亿元，较上年同期增加 0．82％，较2022年第一季度末减少2．42％。
尤安设计从事建筑设计业务的研发、咨询与技术服务，属于建筑设计行业。而作为典型的技术与智力密集型行业，专业设计人员工资薪酬是建筑设计行业企业最主要的营业成本之一。报告期内，公司主营业务全部来源于建筑设计及咨询业务收入。虽然营收下滑的同时，尤安设计今年上半年的营业成本也随之相应减少了24．98％，但远不及营收51．67％的下滑幅度
尤安设计表示，人员固定薪酬为营业成本的主要构成部分且支出相对刚性，故致使营业成本未随营业收入同幅度减少。
2019年至2021年，设计人员薪酬在尤安设计营业成本中的占比分别达到72．73％、75．01％和 74．41％。截至2022年上半年，设计人员薪酬支出在公司营业成本中的占比为80．58％。而营业成本未随营业收入同幅度减少，这也导致了尤安设计主营业务毛利率下降至22．13％。
“未来，如果公司营业收入规模无法有效恢复，而专业设计人员规模及结构亦无法得以及时调整，则公司将面临人力成本刚性支出引致的毛利率下降风险。”
02
应收账款高又进行债务重组
作为房地产产业链条上的企业，尤安设计受房地产市场的影响不小。尤安设计表示，自2021年下半年起，受融资政策调整和集中供地政策的双重调控影响，部分民营房地产企业先后出现了流动性危机，并进而导致房地产行业整体增速出现较快下滑。
“受房地产行业整体调整影响，部分公司相关客户的融资难度有所增加，甚至出现现金流紧张状况，使公司在应收账款回款及时性、安全性方面的经营风险相应增加。
2019年至2021年，尤安设计应收账款账面余额分别为5．30亿元、6．88亿元和9．50亿元，各年末应收账款余额占当年营业收入的比例分别为62．08％、74．37％和99．47％。不难看出，与2019年相比，2021年应收账款余额占营收比重急剧飙升。今年上半年，尤安设计应收账款账面余额增加至9．63亿元。
应收账款大幅的同时，尤安设计还面临客户相对集中的风险。2022年上半年，尤安设计前五大客户销售收入占当期营业收入的比重为44．39％，虽然与去年同期减少了14．93个百分点，但占比仍相当高。
2019年至2021年以及2022年上半年，尤安设计应收账款主要集中于绿地控股、保利集团等客户。上述期内，各年末应收账款余额前五名客户合计金额占应收账款总账面余额比例分别为75．80％、72．89％、58．66％及56．57％，其中绿地控股余额占应收账款总账面余额比例分别为 65．61％、64．53％、43．45％及44．66％。
“未来，如果公司的技术服务能力无法持续满足下游客户需求，并最终导致双方合作关系终止，或者公司不能继续维持与下游客户的良好合作关系，短期内将影响公司合同订单情况，则将对公司的盈利水平产生一定的不利影响。”
应收账款的风险也确实到了波及到了尤安设计。今年8月30日，尤安设计发布了计提资产减值的公告。计提资产减值准备合计5001．57万元，比上年同期金额的3130．50万元多增加了1871．07万元。这也意味着，尤安设计今年上半年利润总额也减少5001．57万元。
与此同时，9月22日，尤安设计公告称，为减少应收账款的坏账损失风险，防范因房地产市场调整产生的下游客户流动性危机带来的应收账款信用风险，公司拟与绿地控股、保利集团、大众置业、融创中国、中国金茂、中粮集团、宝能集团及其控制下的企业（上述企业以下合称：债务重组人）进行债务重组。
债务重组人拟以其开发建设的总计建筑面积17213．35平方米的144项已建成和在建商品房（含住宅、公寓、商办用房、停车位等，以下统称“抵债房产”） 作价2．95亿元（已含增值税），用以抵偿其所欠付公司的设计咨询费合计2．95亿元，差额98862．00元由公司以现金方式结付。
总而言之，尽管尤安设计已与多家房地产企业进行债务重组，后续的业绩压力，尤安设计该如何应对？（港湾财经出品）
