电车汇消息：就在上周五，北汽集团举行2018年发展规划媒体沟通会上，北汽新能源总经理郑刚公开表示北汽新能源计划2018年实现上市，随着昨晚S*ST前锋发布拟收购北汽新能源100%股份公告，这一资本动向不仅得到佐证，也意味着其上市计划进一步加速实现。不过，根据最新曝光的财务信息，北汽新能源2017年明显呈现“销量增 利润降”的经营状态，借壳上市既是其寻求“解决良方”的诉求，也是为其徒增“快乐烦恼”的来源。
北汽新能源敲定“借壳”路径
早在2017年2月，北汽集团董事长徐和谊就表示北汽新能源已准备上市；到了7月份，徐和谊又透露了另一个关键信息：北汽新能源已准备单独上市。
在现在来看，随着2016年北汽新能源实现混合所有制改造，并完成A轮30亿融资之后，2017年实现B轮111.18亿元的超额融资，北汽新能源获得资本认可的同时，实现了加快与资本市场的对接工作，尤其是认定并找准了借壳上市的路径。
据电车汇了解，此次涉及的数家上市公司均为国有企业，其中S*ST前锋的公司主体成都前锋电子股份有限公司基本上已没有具体主营业务，负债在业内也不算太高，算是一个“很不错的壳”，对北汽集团而言耶更容易实现北汽新能源运作上市。
据公开信息显示，获得S*ST前锋后，北汽集团在其董事会人员架构上，已经开始有所动作。S*ST前锋日前发公告称，董事会已经收到公司董事长杨维彬、董事李章、董事徐建的辞职报告，替代董事均为曾在北汽新能源任要职的胡革伟、迟英利、程国川。
而此次连续的对外公告也是对板上钉钉的“借壳事宜”进行细节敲定和公告公示。
B轮超额融资造就288亿市值
众所周知，北汽新能源B轮原本目标融资80亿元，最终结果却达到111.18亿元。北汽新能源副总经理胡革伟曾表示，“B轮融资最后的发行价是5.3元，有将近三亿股，市值达到280亿元”。这一数字奠定了当前借壳过程中的市值估算，B轮超额融资也将北汽新能源推向新高度，明星公司以及供应链体系的加盟均是估值加分项。
根据发布的公告显示，S*ST前锋共向36位北汽新能源的股东以37.66元一股的价格发行了7.61亿股股份，以购买其持有的剩余全部北汽新能源股权。
36个股东中，控股股东为北京汽车集团有限公司（北汽集团），共获得2.18亿股股份，持股比例28.64%。北汽集团为北京国有资本经营管理中心全资持有。
在其他股东中，不乏奇虎三六零、小米系、泛海系、平安系、戴勒姆等知名企业，也不乏新能源及汽车上下游相关企业的身影，例如宁德时代、国轩高科、大洋电机和欧菲光。
财务信息首度曝光，难逃“卖多亏多”怪圈
根据此次S*ST前锋披露的北汽新能源的财务情况，2017年前10月，北汽新能源共取得73.77亿元营业收入，实现净利润3924.40万元；2016年北汽新能源全年实现营收93.72亿元，实现净利润1.08亿元；2015年北汽新能源的营收为34.71亿元，利润为-1.84亿元。
结合北汽新能源2017年的市场表现，尽管销量同比增幅巨大，但其2017年全年财务表现或许并不亮眼。不仅因为政策剧烈变化带来的冲击，与北汽新能源自身的发展策略同样密不可分。
根据2017年年初发布的“3万公里运营里程要求”，2017年非个人用户购买新能源汽车申请补贴时，累计行驶里程须达到3万公里（作业类专用车除外）。一般而言，3万公里的行驶里程在购车后2-3年才可实现，这就意味着，非个人购买用户无法马上获得这笔国家补贴，而厂家为了吸引客户，大多自掏腰包补贴给用户这部分费用。
而北汽新能源有很大一部分的销量是由非个人用户所带来的（根据北汽新能源发布的行业信息，其2017年分时租赁市场占有率到达43%，出租车、网约车市占率分别为25%、10%），因此每卖出一辆车，北汽就要多承担3.6万元的费用补贴给车主，而这笔费用要到2-3年以后，单车行驶里程超过3万公里才能补贴回来，所以北汽新能源现在处于卖多亏多的状况，资金压力不言而喻。未来这一压力或再将增大，包括投资“擎天柱”计划、华夏出行、轻享等具备重资产属性的布局。
此外值得注意的是，根据S*ST前锋出台了一份《股东回报计划》中关于利润分配事宜对北汽新能源来说也是不小的压力。该计划表示，在公司当年实现的净利润为正数且当年累计未分配利润为正数的情况下，且不存在影响利润分配的重大投资计划或现金支出事项发生，公司应采取现金方式分配利润。具体分配的数额方面，计划规定，以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的10%；公司最近三年以现金方式累计分配的利润不可以少于三年实现的年均合并报表归属母净利润的30%。
文章摘自 电车汇 20180123 发自北京
